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La quiebra de los exchanges es culpa de…

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Autor: Pau Ninja
Último episodio en diciembre, 2022

#420. El exchange FTX ha reventado y con él muchos más llevando a la desconfianza en las criptomonedas. Los medios dicen que Bitcoin ha muerto (otra vez) pero nosotros tenemos el deber de revivirlo.

Tras los ocurrido a lo largo del año con: 3AC, Celsius, BlockFi y recientemente con FTX, vamos a hablar sobre las empresas
(centralizadas) del ecosistema crypto y sus “modus operandi”.

Vamos a comprobar que no es algo propio, únicamente de 2022, sino que es una historia que se repite cíclicamente y todo parte
del mismo punto: la confianza en 3ºs.

Exchanges y empresas crypto

En el ecosistema cripto existen muchas empresas que ofrecen servicios de custodia/préstamo/trading (Binance, Houbi, BlockFi…). Hoy venimos a hablar de ellas y destripar su funcionamiento.

Modelo de negocio

El modelo de negocio es muy semejante al de un banco tradicional. Un Exchange obtiene beneficio vía: fees, intercambios, su propio token (a menudo inútil), venta de NFT’s, préstamos.

¿Buenos o malos?

No es que sean buenos o malos, cuando nosotros usamos un Exchange no somos custodios de nuestras llaves privadas, por lo que no tenemos ningún tipo de autoridad sobre nuestros fondos, se puede dar el caso en el que nos bloqueen fondos o incluso llegar a perderlos. La
codicia del ser humano puede llevar a que estas entidades se sobre-apalanquen en exceso, siendo su única garantía su propio token, FTX no tenía ni 1 BTC. Este esquema es conocido como “Flywheel”

La historia no se repite, pero rima

A lo largo de la historia de Bitcoin se han ido dando casos de exchanges que quiebran, la mayoría de las veces por sobre apalancamiento o son hackeados, y la gente pierde sus fondos. Para ponerlo en perspectiva, algunos de los casos mas sonados fueron: MTGox (hackeo de 850mil BTC’s); BTC-e (cerrado por EEUU por supuesto lavado de dinero); QuadrigaCX (muere el fundador con las claves).

Consejos

  • “Self-custody” mediante ColdWallets o HotWallets.
  • Uso de DEX, P2P -> atomic swaps.
  • ”Don’t trust, verify “-> Desconfía de las plataformas que ofrecen altos porcentajes de interés, entiende el modelo de negocio.
  • Sigue aprendiendo a usar las herramientas que aumenten tu soberanía.

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Las criptodivisas son activos digitales descentralizados que, a diferencia de las transacciones tradicionales con dinero fiduciario, eliminan el intermediario (por ejemplo, bancos u otras instituciones financieras) cuando se envían de una parte a otra.

Y aunque puedes mantener tus activos seguros creando una cartera de criptomonedas a través de tu bolsa o utilizando una cartera externa en muchos casos, tus criptomonedas pueden no estar protegidas contra eventos como la bancarrota.

El mayor inconveniente de las criptomonedas es el riesgo de pérdida, que es aún más difícil de gestionar cuando una empresa de criptomonedas tiene tus monedas. En noviembre de 2022, el criptointercambio FTX sufrió una importante crisis de liquidez y se acogió al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de los Estados Unidos. En julio de 2022, dos importantes plataformas de intercambio de criptomonedas, Voyager y Celsius, se declararon en quiebra.

Pero, ¿qué significa esto para los inversores?

Las quiebras dejan a los criptoinversores sin poder retirarse

Las quiebras de Voyager y Celsius ponen de manifiesto los riesgos únicos a los que se enfrentan los titulares de criptomonedas y los inversores cuando confían sus fondos a empresas de criptografía. Estos dos incidentes por sí solos podrían suponer más de mil millones de dólares en pérdidas para los inversores.

La compañía Voyager dijo que los clientes deberían obtener la devolución de todos los depósitos en dólares estadounidenses, pero no puede especificar qué parte de sus tenencias de cripto se devolverá a los clientes. Afirmó que tenía 1.300 millones de dólares en criptoactivos de clientes en su plataforma en el momento de la declaración de quiebra.

Celsius Network, una gran plataforma de préstamos de criptomonedas, se declaró en quiebra el 13 de julio de 2022. La presentación se produjo aproximadamente un mes después de que Celsius pusiera en pausa todos los retiros, intercambios y transferencias entre cuentas de clientes. En una presentación ante el Tribunal de Quiebras de Estados Unidos en Nueva York, Celsius compartió que debe aproximadamente 1.200 millones de dólares más de lo que tiene disponible.

Dado que los clientes de Voyager y Celsius no pueden retirar sus activos de criptodivisas, es importante que los usuarios de criptodivisas de todo el mundo tengan en cuenta los riesgos de la plataforma de intercambio o de préstamo que utilizan, si procede.

¿Quién tiene prioridad durante una quiebra?

Durante el procedimiento de quiebra descrito en el Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de los Estados Unidos, hay una cadena clara de quién recibe el pago por los activos restantes. Incluso si una empresa debe 1.000 millones de dólares más de lo que tiene en activos, los inversores no pueden quedarse con las manos vacías.

En virtud del Capítulo 11, la empresa en quiebra debe presentar una lista detallada de activos y pasivos, entre otros estados financieros e informes. Durante el proceso de quiebra, la empresa, los abogados y un juez de quiebras trabajan para determinar quién se queda con qué.

El código legal establece que, en general, los primeros pagos se hacen a los acreedores garantizados. Una vez cumplidas esas obligaciones, los fondos se destinan a pagar las deudas a los acreedores no garantizados. Los inversores son casi los últimos de la fila cuando se trata de recuperar sus activos.

Cuando se calcula el conjunto de activos que se van a devolver a los inversores individuales, se notifica a todos la parte proporcional que van a recibir. Por ejemplo, si la empresa debe 100 millones de dólares a los clientes y le quedan 90 millones después de pagar la deuda, los clientes recibirán aproximadamente el 90% de sus depósitos.

¿Qué sucede cuando una bolsa de criptomonedas quiebra?

Como he indicado anteriormente, en caso de quiebra, los clientes de criptomonedas con activos custodiados suelen ser los últimos en recibir el pago. En otras palabras, aquellos que tienen sus criptodivisas guardadas en carteras no custodiadas o autocustodiadas no se verán afectados, ya que poseen las claves privadas.

La historia es diferente para aquellos que utilizan la cartera de custodia de su intercambio.

En primer lugar, los activos mantenidos en el intercambio se venderán para cubrir las deudas con los acreedores y los honorarios legales. Sólo entonces se paga al usuario. Eso si es que queda algo.

Cómo proteger tu cripto cuando se produce una quiebra

Si sólo estás atado a un monedero de custodia a través de tu plataforma durante el caso de quiebra, probablemente estarás a merced del intercambio mientras liquidan sus tarifas. Sin embargo, generalmente hay tres estrategias proactivas que puede utilizar para mantener sus activos a salvo de la quiebra.

Puedes: crear una cartera de custodia y abrir simultáneamente otras carteras de criptomonedas no custodiadas (esto te permite transferir activos de un lado a otro a tu conveniencia); utilizar la custodia descentralizada, o almacenar tus criptomonedas a través de carteras descentralizadas, o DeFi.

Cartera con custodia

Hay dos tipos principales de carteras de criptomonedas: carteras con custodia y carteras sin custodia. Los monederos custodiados son típicamente monederos en línea que un tercero gestiona y controla. Los monederos sin custodia -que pueden estar conectados a Internet o establecerse a través de dispositivos de almacenamiento fuera de línea (por ejemplo, una unidad USB)- le dan al usuario el control total de sus claves privadas.

Los usuarios pueden elegir. Pueden permitir que un tercero se encargue de la custodia de sus fondos o pueden tomar el control de sus propios fondos a través de la autocustodia. Cada ruta tiene su propio conjunto de beneficios, advertencias y riesgos.

Los monederos de custodia pueden ser una forma cómoda y segura de almacenar tus criptodivisas, pero los usuarios que sólo utilizan este tipo de monederos pueden tener problemas si se produce una quiebra. Se pueden configurar múltiples carteras de criptomonedas, por lo que una solución sería abrir carteras de custodia no custodiadas además de la cartera de custodia de su intercambio.

De esta manera, puedes reducir tu riesgo almacenando tu cripto en múltiples lugares. Además, puedes transferir los saldos de cripto de un lado a otro cuando lo consideres necesario.

Si estás utilizando una plataforma de inversión que no proporciona sus propias opciones de custodia – o si prefieres ir por la ruta no custodiada de establecer una cartera que te dé control completo sobre tus claves privadas – será mejor que encuentres una cartera externa antes de comprar cripto. Pero si está tratando con un intercambio que ofrece sus propias carteras de criptografía de custodia, no tendrás que preocuparte de configurar la cartera antes de hacer una compra (a menos que, por supuesto, quieras utilizar tanto el almacenamiento de custodia como el de no custodia).

Con cualquiera de las dos opciones de monedero, serás responsable de una clave pública y otra privada. Tu clave pública funciona como una dirección digital que ayuda a otros usuarios a identificarte cuando quieren enviarte criptografía. La clave privada, por otro lado, se utiliza tanto para firmar transacciones como para asegurar tus activos.

Ventajas y desventajas de los monederos custodiados

Como se ha mencionado anteriormente, los monederos de custodia son gestionados por un tercero (por ejemplo, una bolsa de criptomonedas). Suelen ofrecer un fácil acceso al almacenamiento, pero su control de la cartera es limitado. Hay varios otros pros y contras a considerar.

Pros

  • Fácil de configurar y utilizar
  • Elimina el trabajo de gestión de la cartera de criptomonedas por su cuenta
  • Puede recuperar fácilmente su contraseña si la pierde

Contras

  • Un tercero posee y controla tus claves privadas
  • El custodio puede llevar a cabo acciones sin su permiso (por ejemplo, restricciones de negociación o congelación de fondos)
La mayoría de los monederos custodiados dependen de una conexión a Internet, lo que hace que los datos del usuario sean más susceptibles de ser hackeados.

Si eres un usuario principiante de criptomonedas o prefieres opciones de almacenamiento cómodas, los monederos de custodia son un buen lugar para empezar. Dado que son gestionadas por terceros, no tienes que asumir la responsabilidad de seleccionar y supervisar constantemente la criptocartera.

Además, si alguna vez pierdes la contraseña de tu cartera, normalmente puedes restablecerla sin problemas (si pierdes la contraseña de una cartera no custodiada, eso podría resultar en una pérdida financiera significativa dependiendo de la cantidad de cripto que contenga la cartera).

Varias bolsas de criptomonedas – incluyendo Coinbase, Binance y Gemini – ofrecen sus propias carteras de custodia.

Alternativas a las carteras de custodia

Si no quieres ir por la ruta de la custodia, hay otras dos opciones que puedes utilizar para asegurar tus activos.

En lo que respecta a las criptomonedas y la quiebra, los monederos de custodia no son el problema y pueden ser excelentes vías para la incorporación con éxito de los principiantes en un espacio que tradicionalmente ha requerido una importante experiencia técnica.

El problema, es el mismo que con todas las finanzas de custodia. Se gana acceso pero se pierde invariablemente el control.

Existen tres alternativas:

Custodia descentralizada

Con esta opción sin custodia, puedes almacenar tus criptoactivos a través de «Hot Wallets» o «Cold Wallets». Las Hot Wallets son esencialmente software en línea, mientras que las Cold Wallets te permiten asegurar tus activos a través de hardware y dispositivos fuera de línea.

Carteras descentralizadas

Estas carteras se autocustodian y dan el control al usuario. Los monederos descentralizados (a veces llamados monederos DeFi), como DiviWallet, proporcionan un servicio similar a las soluciones de custodia, pero no tienen acceso a las claves del usuario.

Algunos ejemplos de carteras de criptomonedas no custodiadas son MetaMask, Exodus, Trust Wallet y Wasabi Wallet.

Atomic swaps

Los atomic swaps se consideran a menudo como uno de los pocos métodos verdaderamente peer-to-peer para el comercio de cripto-tokens.

Los atomic swaps son contratos de intercambio automáticos que permiten a dos partes intercambiar tokens de dos blockchains diferentes. A veces denominado atomic cross-chain trading, este tipo de mecanismo elimina por completo la necesidad de contar con entidades terceras centralizadas a la hora de ejecutar las operaciones. En cierto modo, este sistema preserva la autonomía de los usuarios de criptomonedas y permite realizar transacciones sin confianza en las que los usuarios no necesitan conocerse entre sí y están libres de riesgos de contrapartida.

Debido a la naturaleza sin confianza y de igual a igual de los atomic swaps, se considera ampliamente como una de las pocas técnicas de comercio verdaderamente descentralizadas.

El atomic swap se considera un mecanismo crítico de la cadena de bloques porque elimina la necesidad de intermediarios como las bolsas de criptomonedas. Con esto, los comerciantes pueden ejecutar operaciones entre cadenas sin depender de las infraestructuras de las plataformas de comercio centralizadas. Dado que los intermediarios quedan al margen al utilizar los atomic swaps, las transacciones son rápidas, más asequibles y carecen de los incidentes de seguridad asociados a los intercambios basados en la custodia. Todas estas ventajas aluden a la autonomía que proporciona el swap atómico. En otras palabras, los usuarios tienen más control sobre sus activos, ya que todas las operaciones se ejecutan directamente desde sus carteras personales.

Además, los mecanismos de negociación entre cadenas de los atomic swaps promueven un ecosistema de criptomonedas más interoperable.

Gracias a los atomic swaps, cada vez es más fácil realizar transacciones a través de múltiples blockchains. Por último, los atomic swaps eliminan el riesgo de contraparte, ya que las operaciones se completan o nunca se realizan.

Resumen

Cualquier criptodivisa que se posea a través de una plataforma de intercambio o inversión puede no estar protegida en caso de quiebra. Esos activos se utilizan en primer lugar para cubrir los gastos legales y las deudas de los acreedores, lo que retrasa el plazo en el que se devuelve al cliente (aunque la devolución no está garantizada).

Hay varios tipos de opciones de almacenamiento -incluyendo la custodia descentralizada y las carteras DeFi- que puedes utilizar si buscas más control sobre tus criptodivisas. E incluso si tu intercambio sólo ofrece una cartera de custodia, puedes transferir sus activos a carteras externas si lo deseas.

El mejor método para ti depende, en última instancia, del control que desees tener sobre tus activos.

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Sobre este podcaster ninja

podcaster En internet soy Pau Ninja y aunque tengo muchos blogs de mil temáticas que me parecen interesantes… Sólo tengo un podcast. Este. En la senda hacia el conocimiento cambié la katana por un micrófono para combatir la sed de curiosidad.

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