Muchos hemos estado metidos en inversión sin ni siquiera entender cómo funciona todo el entramado del sistema monetario actual. Este es el motivo por el que el oro o bitcoin sube. La estafa de tipo esquema piramidal más grande de la historia. #126
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¿Cómo es el sistema monetario internacional?
Un sistema monetario es una máquina económica. Como cualquier máquina, es propensa a desgastarse a medida que envejece. El sistema monetario eventualmente madura a través de los ciclos de acumulación de deuda hasta un nivel insostenible, lo que lleva a una eventual desaparición del sistema monetario.
A diferencia de los anteriores ciclos bajistas cíclicos, el siguiente descenso cíclico se transformará en la fase de desapalancamiento del ciclo económico a largo plazo (secular). Esta tendencia a la baja conducirá a una serie de crisis financieras, que culminarán en una crisis monetaria mundial a gran escala y en un restablecimiento. En este artículo pretendemos responder a dos preguntas clave:
¿Por qué es inevitable la inminente crisis del sistema monetario internacional?
¿Cómo sabemos que el actual sistema monetario internacional está llegando a su punto de ruptura?
¿Existe el peligro de una crisis del sistema monetario internacional?
Para responder adecuadamente a la pregunta, primero debemos comprender la función básica del sistema monetario internacional. Las naciones comercian entre sí utilizando diferentes monedas nacionales. Dado que los intercambios comerciales no están perfectamente adaptados, los desequilibrios del comercio internacional se acumulan con el tiempo.
Estos desequilibrios comerciales deben ser liquidados (compensados) entre los bancos centrales utilizando la moneda de reserva oficial de divisas (FX). El protocolo estándar monetario internacional (acuerdo entre naciones) ha establecido el dólar estadounidense como la moneda de reserva oficial de divisas del mundo.
Hay tres defectos de diseño estructural en el actual sistema monetario internacional, que inevitablemente conducirán a una crisis monetaria internacional:
Defecto 1: Reserva oficial de divisas basada en la deuda (usando un activo basado en la deuda como dinero para compensar el comercio internacional)
Para obtener un contexto adecuado de este fallo del sistema monetario internacional, tenemos que mirar atrás a la evolución de la reserva oficial de divisas utilizada por el sistema monetario mundial desde el pasado hasta el presente. Al pasar del oro al papel oro y luego a una reserva monetaria fiduciaria, la reserva oficial de divisas pasó de ser difícil a fácil de crear.
Esta evolución inyectó en el sistema una reserva FX más flexible (pero con riesgo de impago). Las reservas FX como el oro en papel y los dólares fiat pueden crearse de forma ilimitada y son un activo basado en la deuda con riesgo de contrapartida.
Esto obliga al mundo a ahorrar en deuda, y debido a sus limitaciones (la deuda tiene un límite máximo), en última instancia no funcionará a largo plazo. La implicación es que el mundo se enfrenta ahora a la perspectiva de un desglose monetario mundial sincronizado y sistémico, ya que la base de este sistema se construye sobre un activo de reserva basado en la deuda con riesgo de contrapartida.
Defecto 2: Paradoja de Triffin (usando una moneda nacional como moneda de reserva global)
Por un lado, el país con el estatus de moneda de reserva mundial (dólar estadounidense) debe estar dispuesto a incurrir en grandes déficits de cuenta corriente (C/A) para suministrar liquidez internacional (moneda de reserva) para satisfacer las demandas de reservas de divisas.
Al mismo tiempo, las reservas de divisas deben servir como reserva de valor, lo que requiere que el país con la moneda de reserva tenga superávit de C/A para mantener el poder adquisitivo de la moneda.
Naturalmente, un país no puede tener un déficit y un superávit de C/A simultáneamente. Esta falla contradictoria implica que el sistema no es sostenible y eventualmente se romperá.
Defecto 3: Defecto en el arreglo del régimen monetario (usando un tipo de cambio flotante sucio)
Los tipos de cambio son los precios internacionales de compensación de los bienes y servicios comercializables. Y lo que es más importante, son el mecanismo de transmisión del ajuste para equilibrar la demanda y la oferta mundial de bienes y servicios comercializables.
Si el proceso de ajuste se bloquea estructuralmente, el sistema se romperá inevitablemente.
Desde 1971, el actual sistema monetario internacional ha estado sometido a un régimen de moneda de flotación sucia, lo que ha bloqueado los ajustes naturales de desequilibrio entre los países. Obligando a los países que tienen déficit a acumular niveles insostenibles de deuda, situación insostenible a largo plazo, lo que resulta en el eventual colapso del sistema.
¿Cómo sabemos que el actual sistema monetario internacional está llegando a su punto de ruptura?
La clave para identificar el punto de inflexión de la crisis del sistema monetario internacional es compleja. Concretamente, están presentes las dos condiciones clave que romperán el actual sistema monetario internacional.
1. El sistema monetario actual está perdiendo el apoyo político mundial.
El sistema monetario mundial del dólar se estableció colectivamente con el apoyo de un acuerdo político mundial. Si el sistema pierde el apoyo de los principales actores políticos mundiales, acabará por colapsarse. Hay pruebas claras y visibles de que el sistema está perdiendo el apoyo político mundial:
- Los países están pasando por alto el acuerdo de Bretton Woods
- Los principales países están estableciendo acuerdos comerciales bilaterales sin utilizar el dólar
- Acuerdos de intercambio de divisas, venta de petróleo fuera del dólar, China lanzando contratos de futuros de petróleo Petro-yuan
- Los Emiratos Árabes Unidos, Venezuela e Irán han establecido acuerdos para vender petróleo fuera del dólar.
- Están surgiendo elementos clave para un sistema monetario global alternativo
- La creación de instituciones bancarias AIIB + BRIC, la inclusión de la moneda china en la cesta de DEG del FMI
- La emisión de bonos DEG del Banco Mundial en China (internacionalizando el yuan)
- El FMI, el Banco Mundial y algunos líderes del G20 se manifiestan y piden que se sustituya el dólar como moneda de reserva mundial
- Mark Carney (jefe del banco de Inglaterra), instando a sustituir el dólar por una moneda digital similar a la Libra.
- Los bancos centrales se están diversificando en otras monedas, especialmente el oro.
- El BIS (Banco de Pagos Internacionales) Basilea III reglas reclasificó el oro como un activo de nivel 1 en abril de 2019, allanando el camino para traerlo de vuelta al sistema monetario
- El Bundesbank ha comenzado a repatriar el oro de la Reserva Federal de Nueva York
- En los Estados Unidos: Utah, Wyoming, Oklahoma y Texas introdujeron proyectos de ley para legalizar el oro y la plata como moneda de curso legal
2. La expansión de la deuda de EE.UU. está alcanzando su umbral de saturación.
Cada país tiene un límite de tarjeta de crédito (deuda). La única pregunta es cuándo se alcanza este límite máximo. Los síntomas de saturación de la deuda de los EE.UU. son claramente visibles:
- Deuda/PIB (Deuda del gobierno de EE.UU./PIB > 100%, deuda total de EE.UU./PIB > 250%)
- Una gran parte de la deuda se financia con un plazo de vencimiento corto
- Déficit fiscal extremo
- Un gran y persistente déficit comercial
- A pesar de los apoyos monetarios y fiscales extremos y de la expansión de la deuda, el crecimiento económico está por debajo de la tendencia de crecimiento a largo plazo (sufriendo la fatiga de la deuda)
- Brecha extrema entre el crecimiento de la deuda y el crecimiento del PIB (tomando exponencialmente más deuda para generar crecimiento económico)
- A partir de 2024, toda la emisión de deuda de EE.UU. se utilizará para financiar los gastos de intereses netos de EE.UU.
- La política monetaria extrema (tipo de interés cero y la impresión de dinero/la relajación cuantitativa) se está volviendo menos eficaz para estimular el crecimiento económico
El actual sistema monetario mundial se ha vuelto insostenible. Cuando se combinan sus defectos inherentes, junto con los catalizadores que en última instancia acelerarán su desaparición, es evidente que está en sus últimas.
Entonces, ¿es inevitable una crisis del sistema monetario internacional?
A medida que los riesgos económicos mundiales y las tensiones geopolíticas siguen convergiendo a un ritmo acelerado, las guerras comerciales y monetarias se intensifican y los instrumentos de política fiscal/monetaria se vuelven cada vez más ineficaces, estamos asistiendo al principio del fin del actual sistema monetario mundial.
Las piezas clave de la infraestructura para un sistema monetario mundial alternativo también están en su lugar. La pandemia del virus de la Corona es el desencadenante final para poner en marcha una serie de acontecimientos que darán lugar a la crisis del sistema monetario internacional y a su eventual restablecimiento.
Bitcoin y Crypto: una posible solución
Se ha dicho desde hace algunos meses, y más aún en las últimas semanas, que el sistema monetario internacional está roto.
¿De dónde va a salir el arreglo?
Hay algunas figuras financieras de alto perfil del sector «tradicional» que han empezado a ver la luz y están hablando de las oportunidades aquí para el bitcoin y las criptodivisas nacionales como la solución a un problema creciente.
Uno de los que ha visto la luz es Mark Carney, el director del Banco de Inglaterra. Es un indudable peso pesado en las finanzas internacionales, así que cuando sugirió que los banqueros centrales podrían desarrollar una red de monedas digitales nacionales para crear una nueva «moneda hegemónica sintética» gestionada por una cesta, hizo que mucha gente se sentara y se diera cuenta.
Carney basó su argumento a favor de las criptodivisas nacionales en «los peligrosos desequilibrios fomentados por la dependencia del sistema actual del dólar como moneda de reserva mundial». Su advertencia al mundo sobre el estado del sistema monetario internacional es algo que debe ser tomado en cuenta.
El autor, Michael J. Casey, tiene su propia «modesta propuesta» para una solución basada en la criptodivisa para un sistema financiero mundial roto. Puede que no tenga el estatus de Carney, pero como él dice ha sido un estudiante obsesivo y observador de «tanto las fallas estructurales del sistema financiero global como la criptografía desde hace muchos años».
Piensa que en lugar de crear una nueva moneda global, los bancos centrales deberían trabajar para desarrollar la interoperabilidad de la moneda digital. Él explica:
«Necesitamos un sistema de intercambio descentralizado a través del cual las empresas de los diferentes países puedan utilizar contratos inteligentes para crear acuerdos de custodia automatizados y protegerse contra la volatilidad de los tipos de cambio».
Y añade,
«Con los algoritmos que logran los intercambios atómicos ahora disponibles y con otros avances en la interoperabilidad de las cadenas cruzadas, creo que pronto tendremos la tecnología para eliminar el riesgo de divisas del comercio internacional sin depender de una moneda intermediaria como el dólar».
¿Qué papel desempeñarían los bancos centrales? Neal dice que podrían crear un respaldo para todo el modelo de crédito y/o apuestas. Se encargarían de asegurar la fiabilidad del protocolo de interoperabilidad.
Bitcoin tomará el relevo del oro en un nuevo sistema. Bitcoin se convertirá en oro digital. Neal afirma,
«Dado que los bancos centrales conservarán su propia soberanía monetaria, con tipos de cambio que siguen fluctuando, el atractivo de bitcoin como alternativa de «oro digital» a las monedas nacionales bien podría aumentar».
Neal Acheson de Coindesk escribió recientemente que no creía que bitcoin fuera a ser una moneda de reserva global, pero que podría jugar un papel vital en los mercados de divisas, porque ha añadido «una nueva herramienta a la caja de soluciones potenciales», añadiendo, «bien podría formar parte integral de un nuevo tipo de moneda de reserva, que podría ayudar a suavizar o incluso evitar los shocks que se avecinan».
De hecho, Acheson también argumenta,
«Seguramente una alternativa libre de soberanía, basada en un algoritmo, sería más estable y confiable».
Pero luego responde a su propia pregunta diciendo que una moneda de reserva global necesita un suministro más flexible, que Bitcoin no tiene, ya que su suministro es limitado.
Brian Kelly, CEO de BKCM y experto en bitcoin residente en ‘Dinero Rápido’ de la CNBC, cree que,
«Bitcoin es… oro digital. Y, en mi opinión, es probablemente mucho mejor que el oro, pero no hay un tercero de confianza involucrado, y eso hace una gran diferencia.»
Nadie usa bitcoin para los pagos, lo usan más como alternativa al oro.
Afrontémoslo, la gente siempre ha necesitado dinero en efectivo para gastar, pero luego quieren algo más en lo que poner su dinero que haga crecer esa inversión.
El oro puede tener un largo historial como almacén de valor, pero como explicó Spencer Bogart,
«vale la pena dejar de lado algunas de las preocupaciones sobre la volatilidad y la liquidez a corto plazo de Bitcoin para comparar el oro y el bitcoin como almacenes de valor a largo plazo uno al lado del otro».
El analista de Blockchain Capital añadió,
«Si pensamos en las cualidades que hacen del oro un ‘dinero’ respetado o una reserva de valor, bitcoin es realmente superior en muchos aspectos.»
Otra ventaja clave que tiene bitcoin sobre el oro es que su nivel de suministro es fijo y transparente, eliminando los temores de las típicas presiones inflacionistas asociadas a la sobreproducción que podrían disminuir el valor del activo.
Chris Burniske, líder de productos de cadena de bloques con ARK Investment Management dijo,
«Si le preguntaras a la gente cómo es el calendario de suministro de oro a lo largo del tiempo, probablemente no te dibujarían algo que se parezca a una curva exponencial. Con el oro siendo furtivamente inflacionario, no está configurado para preservar el valor de la forma en que lo hace el bitcoin.»
Lo que potencialmente estamos viendo aquí es una revolución del sistema monetario en el que los bancos centrales emiten monedas digitales soberanas que eliminan cualquier necesidad de una moneda de reserva global, mientras que el bitcoin se convierte en el oro del futuro.
De esta manera, el bitcoin y las criptodivisas pueden salvar el sistema monetario internacional roto, aunque no sea de la manera que los entusiastas de la criptografía previeron en un principio.
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Sobre este podcaster ninja
En internet soy Pau Ninja y aunque tengo muchos blogs de mil temáticas que me parecen interesantes… Sólo tengo un podcast. Este. En la senda hacia el conocimiento cambié la katana por un micrófono para combatir la sed de curiosidad.
